10-14 Ocak haftası ekonomik seyir

Aralık ayında %13,58 artan TÜFE’nin Ocak 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ocak ayında %6,45, Şubat ayında %3,04, 2022 yılı sonunda %29,75 ve 12 ay sonrasında %25,37 artması beklenmektedir.

Bu Hafta Ne Oldu

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde işsizlik oranı, cari denge ve sanayi üretimi verileri ön plana çıkarken küresel piyasalarda ABD’de enflasyonu ve Fed Başkanı Powell’ın açıklamaları takip edildi. Fed Başkanı Powell’ın "Araçlarımızı, ekonomiyi ve güçlü bir iş gücü piyasasını desteklemek, yüksek enflasyonun kalıcı hale gelmesini önlemek için kullanacağız” şeklindeki açıklamaları sonrası ABD’de piyasalar, Fed’in şahinleşen duruşu ve dünya genelinde rekor seviyelere çıkan yeni tip koronavirüs vakalarıyla karışık bir seyir izledi. ABD'de yıllık enflasyon Aralık'ta %7 ile 39 yılın zirvesini gördü. Enflasyon ve faiz artışına ilişkin yapılan değerlendirmelerde, Fed politika yapıcıları tarafından bu yıl faiz oranlarının iki, üç veya dört kez artırılması gerekeceği yorumları yapıldı. İşsizlik Kasım'da bir önceki aya göre değişmeyerek %11,2 seviyesinde kaldı. Cari denge Kasım ayında 2,68 milyar dolar açık verirken, 12 aylık cari açık 14,3 milyar dolar olarak gerçekleşti. Sanayi üretimi Kasım’da aylık %3,3, yıllık %11,4 artış gösterdi. Haftaya yatay başlayan ve hafta içinde 2.018-2.087 aralığında hareket eden BİST100 Endeksi, %1,95 kazançla 2.072,93 puandan haftayı tamamladı. Türkiye 10 yıllık tahvil faizi hafta içinde %25,10 seviyesine yükselerek rekor kırdı. Haftaya 13,83 seviyesinden başlayan Dolar/TL, hafta içinde 13,15 sınırına kadar gevşerken, Euro/TL 15,05-15,80 aralığında dalgalandı. Dolar Endeksi 94,63-96,23 ve Euro/Dolar paritesi 1,1285- 1,1483 aralığında hareket etti. Yurt içi yerleşik yatırımcılar 31 Aralık-7 Ocak haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 142,9 milyon dolar hisse senedi satışı, 71,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 1,9 milyon dolar Özel Sektör Tahvili alımı gerçekleştirdi. Aynı dönemde yurt içi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 2.778 milyon dolar azalarak 234.292 milyon dolar olarak gerçekleşti.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

9,06x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,8x olan 5 yıllık ortalamasına göre %3,4 primli. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki primle beraber önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti.

Aralık ayında %13,58 artan TÜFE’nin Ocak 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ocak ayında %6,45, Şubat ayında %3,04, 2022 yılı sonunda %29,75 ve 12 ay sonrasında %25,37 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 16,13, 12 ay sonrasında ise 16,85 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 7,9 milyar dolar, 2023 yılında ise 11,5 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’de sırasıyla %3,7 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %14,00, 3 ay sonrasında %14,00 ve 12 ay sonrasında ise %16,33 olması beklenmektedir.