UST'ler, trader'ların 2022 için daha agresif bir oran artışı senaryosunda fiyatlamaya devam etmesiyle kayıpları artırdı. Hem UST 2Y hem de çok izlenen 10Y getirileri 7 baz puan artarak %1.06 ve %1.87'ye yükseldi. Faiz piyasasını silip süpüren şahin hava, Mart ayında 25 baz puanlık bir faiz artışını %100 oranda fiyatlamaya dahil etti ve Fed’in muhtemelen ya 50 baz puanlık daha sert (2000’den beri bunu yapmadı) ya da daha sık (muhtemelen 4 ve üstü) faiz artışı yapacağı düşünülüyor. Enflasyon yüksekliğine dair olarak Fed’in Mart ayında faiz artışına gitmesi kesin. Bilanço konusu ise henüz tam ayrıntılanmış değil. Bilanço küçültme için zamanlama Haziran – Ağustos dönemi olarak öngörülebilir. Fed’in duruma göre süreci hızlandırma ihtimali de var. Bilanço azaltımını Hazine tahvilleri ve MBS tarafında eş zamanlı olarak yürütecektir. 10 yıllıkların geldiği seviyede, 3 faiz artışı senaryosunda %2.50 teorik bandına doğru hareketin tetiklenebileceğini düşünüyoruz. Getiri makası ABD lehine açılıyor, ancak tahvil faizlerinde genel bir yükseliş var. Bu kapsamda eksi getirili tahvil stoku azalmayı sürdürüyor. Artan ABD Hazine verimleri, artan enflasyonla mücadele için Mart ayında Fed'in faiz oranlarını artıracağına dair artan beklentiler arasında dolar talebini artırırken; lira cinsi varlıkların zayıflama eğilimini sürdürdüğü görülmektedir. 10 yıllık lira bazlı tahvil faizleri %23.28 seviyesinde. De-dolarizasyon olgusu bakımından kur korumalı mevduat ürününe dair sınırlı etkiler öngörürüz, çünkü lira varlıklarının asıl risklerine dair faktörler ortadan kalkmamıştır. Fed kaynaklı küresel finansal riskler, Rusya dahilindeki jeopolitik riskler ve enflasyona karşı çok yetersiz lira getirileri nedeniyle mevcut resimde değişim öngörmüyoruz. Piyasa tabanlı faizler ise artış eğilimini sürdürüyor. Daha ortodoks politikalara geçiş konusunda şimdilik düşük ihtimal gözlemliyoruz. TCMB’nin yarın faizlerde bir değişiklik yapmasını beklemiyoruz. Ancak heterodoks politika uygulama zemini ve küresel finansal sistemin kabul ettiği piyasa yaklaşımı dışındaki ekonomi yönetimi minvalinde, yükselen enflasyona karşı önümüzdeki dönemde herhangi bi rana politika sıkılaşması da öngörmüyoruz
Kaynak İnfo Yatırım
Hibya Haber Ajansı
